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发布日期：2025-03-02 06:58 点击次数：73

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据央视新闻报说念，当地时间2月13日，好意思国总统特朗普布告，他已决定征收“平等关税”，即让好意思国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相配开云kaiyun，并称将沟通对使用增值税轨制的国度加征关税。

此前，好意思国新任财长贝森特（Scott Bessent）也阐发，在特朗普开辟下，好意思国将不时现实“强势好意思元”计谋。

大部分领受第一财经记者采访的众人王人以为，当今仍然无法饱和捋清特朗普在贸易、汇率和蛊卦外资、鼓吹制造业追念方面的念念维逻辑，其计谋诉求仍有矛盾之处。

在强势好意思元方面，牛津经济接洽院首席宇宙经济学家卡马戈（Felipe Camargo）以为，好意思元走强很可能握续下去，这将对宇宙经济（除好意思国之外）产生紧要通胀影响。

平等“关税”和强势好意思元计谋不变

当地时间13日，特朗普签署了一份备忘录，敕令其参谋人计算宇宙其他国度新的关税水平，这项任务恐突破宇宙贸易体系的秩序，并可能在将来几个月内激发强烈的谈判。

据悉，特朗普指令其参谋人在沟通一系列贸易壁垒和好意思国贸易伙伴所遴荐的其他经济本领的基础上，提倡新的关税水平。

这不仅包括其他国度向好意思国征收的关税，还包括这些国度对番邦家具征收的税款、给以本国工业的补贴、汇率以及特朗普以为不公正的其他举止。

特朗普暗意，通过其他国度输送商品以避让关税的作念法将不被领受。

此前，贝森特则暗意，在特朗普总统的开辟下，强势好意思元计谋是饱和不动摇的。“咱们但愿好意思元走强。咱们不但愿的是其他国度减轻其货币，把握其贸易。”

贝森特说，由于一些国度“积聚了大量盈余，因此不存在解放款式的贸易体系”。

他暗意，这部分可能是汇率酿成的，而“利率压制”也可能是某些地方的一个成分，但他莫得点名任何具体国度。

数十年以来，好意思国高层官员一直强调强势好意思元的价值，并将其算作好意思国经济活力的凭证。然而，在特朗普政府的第一个任期内，许多东说念主以为所谓的强势好意思元计谋被推到了一边，因为有东说念主以为强势好意思元扼制了好意思国的出口，也减少了好意思国跨国公司的国外收益。

尽管如斯，在特朗普于2024年11月当选前后，好意思元仍一说念飙升。其原因在于，东说念主们预期特朗普在升迁关税和减税方面的计谋——将促进经济增长和通货推广，并减缓好意思联储的降息步调。

2024年以来，好意思元指数已高潮逾越7%，或是2015年以来的最好发扬。重复特朗普政府的关税2.0计谋，强化通胀预期，积极财政计谋也将推升通胀，这些王人将复古好意思元。

卡马戈就暗意，好意思元增值的四分之三聚积在2024年终末一个季度，这有可能是因为各界预期到了好意思国新任总统特朗普要挟发动的贸易战。

不外鱼肉与熊掌弗成兼得。上海交通大学上海高档金融学院讲解胡捷在领受第一财经采访时就解释了特朗普计谋诉求的矛盾之处。

他解释说念，一方面，特朗普政府但愿通过弱好意思元来均衡贸易，增强好意思国出口竞争力，另一方面，特朗普政府但愿蛊卦外资回流，鼓吹制造业回流，这时“强好意思元就更为故意，因为强好意思元能蛊卦外资干与好意思国，支握企业投资。”

胡捷暗意，关税计谋敬佩是会平直影响到汇率的波动的，“因为关税一上去的话，往往对方国度一个可能的应酬本领之一便是缩短汇率。是以这锋利常平直的一个冲击成分。”

胡捷说，决定汇率的有三个成分包括各自为率、贸易顺差和逆差以及两个国度的详细的经济增长。

他暗意，当今，好意思国相对处在一个相比日常的增长景况上，即处于其2%~3%的增长常态之中，这也故意于好意思元走强。其原因在于，当一个国度出现苍劲经济增万古，大略蛊卦更多的外资投资，其干与的量本体上是会平直影响到汇率的。

他解释说念，当今好意思元指数‌是由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等六种主要货币的加权几何平均数组成的。不错看到，在以上三个成分的逻辑下，当今好意思元相对这些货币是占优的，基于这个情况而言，“我以为好意思元指数将来走低的可能性相比低，然而也不会很戏剧地夸张上升，毕竟好意思国当今干与到降息周期，天然其他经济体像欧盟也在降息的周期当中。”

好意思元强势将若何给宇宙通胀带来压力

在关税计谋和强势好意思元的加握下，若何看待好意思邦原土以及宇宙的通胀问题？

针对好意思国国内，胡捷对第一财经记者解释说念，关税影响的是生意周期/出产周期。如若入口的是一个平直破钞品，其影响要在三个月傍边就会披表露来。

同期，好意思国国内由于通胀导致的高利率关于经济的影响一直在，这导致“好意思国的经济照旧有内在的一些脆流毒，是令东说念主记念的。”他解释说念，比喻以好意思国老匹夫王人大略感受到的30年期按揭贷款利率为例，当今在6.87%，锋利常高了，这个利率应该在3%-4%傍边，也便是说当今的利率比成例水平高了至少3个百分点，这关于破钞者而言是一个很大的就业，并且敬佩是弗成握续的。

“通胀的效用关于好意思国经济而言，照旧有好多隐忧的。如若莫得很好照拂的话，后续好意思国经济会有很大潜在风险。”他解释说念，“在这种大前提之下，特朗普如若真要所谓‘全场合开战’，把关税搞得很高的话，这对他而言是不利的。”

不外，“如若具体到经济狡计内部的通胀问题自己，倒还相对乐不雅。”胡捷暗意，已往三四个月通胀有点震憾，以致随机候还会往上翘，然而从最近的数据看，似乎有迹象自大干与下行通说念，不外近期好意思国通胀下行通说念并不是尽头知晓。

2月12日晚间，好意思国劳工部公布了最新一期的好意思国破钞者价钱指数（CPI）数据。1月份CPI同比涨幅录得3.0%，较2024年12月份扩大了0.1个百分点，重回“3字头”，也超出了此前市集预期（2.9%）的水平。

在宇宙方面，卡马戈以为，好意思元近期的反弹将在将来几年内促使大多数经济体的通胀环境加重。

他对第一财经记者暗意，“在2025年，咱们测算的20个样本经济体的物价水平累计涨幅中位数约为0.8%，长久涨幅将达到3%。不外，不同国度的抑止互异很大。”

他补充说念，双边汇率与将来通胀的关联性更强：天然好意思元的主导地位不才降，但宇宙贸易总数60%仍以好意思元开具发票，远远逾越排行第二的欧元（20%）。

而“唯有出口商对其商品收取好意思元，这最终意味着好意思元走强会发奋国际贸易，因为好意思元走强会挤压生意中的流动性，使入口商品愈加不菲，进而导致通胀。”他解释说念。

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