证券时报记者 马静

　　一级市集“募投管退”四个方法中，“退”刻下已排在第一位。券商系股权投资机构又如何破局？

　　从证券时报记者的采访和梳理来看，保抓对新三板及北交所市集的投资力度、收拢产业并购契机、高度深爱风险惩处等均是可参考的场地。

　　当今，除首发（IPO）渠谈外，常见退出形状还有并购、股权转让、触发特定要求，以及由大推动或指定第三方回购等。市集上也在兴起一些新的退出形状，比如约按时限通过分成末端部分退出，或通过二手份额转让基金退出。

　　但把柄执中近日发布的《中国私募股权市集流动性白皮书》（简称《白皮书》），IPO渠谈依旧是退出最优解。2023年，以IPO日计，私募股权投资机构的投资收益陈说倍数均值为4.8倍，相较上年同期的5.37倍有所下跌。

　　在IPO退出方面，首正泽富联系精良东谈主对质券时报记者默示，新三板和北交所仍有契机。“沪深来去所上市门槛举高，而北交所上市门槛不变。处事改革式中小企业的定位以及政策歪斜，正诱惑越来越多的优质中小企业及一级投资者缓和。”

　　并购退出也受到市集平方缓和，尤其是产业并购。《白皮书》提到，产业并购动作一种政策性聘任，通过产业整合末端协同效应，已成为私募股权基金并购退出的遑急来去形状之一。

　　东兴投资关系精良东谈主则在共享投后惩处想路时提到，从公司践诺来看，通过合理的订价、谈判和左券签署等形状，不错镌汰退出进程中的风险和不细目性。此外，探求到当今通过IPO退出难度升迁，也可积极相易行业内头部投资机构及并购机构，深度挖掘业务互助机遇。

　　值得一提的是，本年以来，监管部门、地方政府均出台多项利好政策。比如，上海年头印发《对于进一步促进上海股权投资行业高质地发展的多少设施》，就率领股权投资退出渠谈提议了引导，上海市象征性产业链链主企业发起建设产业并购基金、放纵推动二级市集基金（S基金）发展、试点开展股权投资基金什物分拨股票等举措。

　　“从实践政策传导效用来看，中枢也曾在于政府或联系部门配套资金的联系限度，以及辖区国企在股权创投场地的资金进入力度。”首正泽富联系精良东谈主默示。

　　该精良东谈主合计，对于构建成本良性轮回，国企应该承担更多的社会牵累，阐扬“领头羊”作用，运用更多的资金去参与股权投资步履。

　　在里面惩处方面，前述精良东谈主默示，应充分尊重行业运作特质和礼貌，建树市集化、专科化旁观评价机制，尤其是侧重业务举座价值评价，不以单个投资技俩动作检会对象，从轨制上为业务松捆，激勉业务开展力度及股权投资参与度。

　　东兴投资关系精良东谈主则提到，除了政策优惠外，还需要进一步优化投资环境，包括完善法律法例、提高行政审批效用、加强常识产权保护等，为投资者提供愈加简单和高效的处事。同期，也要饱读舞更多的市集主体参与股权投资市集，包括金融机构、企业、个东谈主等，变成多元化的投履历局。

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